2025年末，加密货币市场与矿业正经历一场刺骨寒冬。全球最大的矿机制造商比特大陆（Bitmain）被曝大幅下调多代矿机价格，并提供捆绑销售与折扣，这一举动被业内视为“困境销售”的明确信号。与此同时，衡量矿工收益的关键指标——哈希价格（Hashprice）已跌至多年低点，每太哈希/秒/天的收益仅约35美元，远低于矿工普遍认为的40美元盈亏平衡线。这场席卷整个矿业的风暴，背后是比特币价格从10月超过126,000美元的高点暴跌至11月80,000美元低位的残酷现实，以及持续攀升的能源成本与监管压力。
核心数据揭示行业阵痛
据行业媒体TheMinerMag报道，比特大陆此次价格调整范围广泛，甚至包括其旗舰产品S21系列浸没式冷却矿机。据悉，该型号矿机折扣后价格低至每太哈希/秒7美元。更值得注意的是，部分硬件捆绑包以“矿工自主定价”的拍卖形式出售，这凸显了制造商急于清理库存、回笼资金的迫切心态。这些折扣措施正值矿业利润率环境恶化之际。分析师指出，哈希价格跌至35美元/TH/s/天，意味着大量能效较低的矿机已处于关机边缘，矿工正面临严峻的生存考验。
市场背景：多重利空叠加下的完美风暴
当前矿业困境是多重因素共同作用的结果。首先，比特币市场在2025年并未如预期般迎来“流星般”的上涨，反而以下跌收官。截至撰稿时，比特币价格较2025年首个交易日下跌超过7%，较1月20日美国总统就职日当天超过109,000美元的高点下跌近20%。其次，2024年4月的比特币第四次“减半”事件将每个区块的奖励从6.25 BTC削减至3.125 BTC，直接减少了矿工的固定收入来源。通常，减半带来的供应减少会被币价上涨所抵消，但2025年的市场下行打破了这一历史规律。最后，全球范围内的能源成本上涨、部分地区不确定的监管政策以及供应链风险，进一步挤压了矿业的利润空间，使得行业竞争在不利市场环境下变得异常残酷。
结尾预测：转型与效率成生存关键
面对历史性的低利润率，矿业公司并非坐以待毙。为降低可变成本，转向使用可再生能源已成为行业重要趋势。此外，部分矿企开始探索向人工智能（AI）计算等高算力需求领域转型的可能性。投资者应关注那些拥有低成本电力优势、运营效率高、且财务健康的矿业公司，它们更有可能穿越本轮周期。展望2026年，矿业或将经历一轮深刻的洗牌，效率低下的产能被淘汰，行业集中度可能提升。最终能够生存下来的，将是那些能够有效控制成本、灵活适应市场变化并可能成功实现业务多元化的参与者。这场寒冬，或许正是矿业走向更健康、更可持续发展结构的催化剂。
