尽管2025年末加密货币市场经历震荡回调，但美国投资者对加密ETF的热情却逆势高涨。最新数据显示，全年资金净流入高达317.7亿美元，其中贝莱德（BlackRock）的比特币ETF（IBIT）以压倒性优势主导市场，仅单只产品便吸引了惊人的247亿美元资金，占整个比特币ETF市场流入的绝大部分。这一现象背后，是机构资金的大举入场与市场格局的剧烈分化。
据Farside Investors数据，2025年美国现货比特币ETF总计获得214亿美元净流入，虽较2024年的352亿美元有所回落，但依然彰显了强大的市场吸引力。值得注意的是，现货以太坊ETF表现尤为亮眼，在首个完整交易年度便录得96亿美元流入，是2024年水平的四倍。此外，去年10月下旬推出的现货Solana ETF也迅速积累了7.65亿美元资产。分析师指出，更友好的监管环境，特别是美国证券交易委员会（SEC）领导层的更迭，加速了各类加密产品获批，为机构资金提供了合规入口。
市场背景呈现出显著的“赢家通吃”局面。贝莱德的IBIT不仅以247亿美元的年流入额遥遥领先，其规模已达到最接近的竞争对手——富达Wise Origin比特币基金（FBTC）的五倍。彭博ETF分析师Eric Balchunas在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入排名中高居第六，仅次于宽基指数基金和一只国债ETF。他评论道：“在（市场）表现不佳的年份都能实现250亿美元流入，可以想象在市场向好时的资金潜力。” 然而，若剔除IBIT，其他九只现货比特币ETF在2025年合计遭遇了31亿美元的资金流出，其中灰度比特币信托ETF（GBTC）净流出约39亿美元，市场分化极其严重。
在以太坊ETF赛道，贝莱德的iShares Ethereum Trust（ETHA）同样占据主导地位，目前总流入额接近126亿美元。富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列二、三名。不过，Glassnode数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF并未显现新的需求增长，预示着这些产品在2026年初可能面临缓慢开局。
展望2026年，行业预计将迎来新一轮产品爆发。随着SEC启用新的通用上市标准，不再需要对每个申请进行个案评估，审批流程有望大幅提速。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。彭博分析师James Seyffart认同这一数量预测，但也警告称，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他指出：“我们将会看到大量加密ETP产品清算，可能在2026年末尾，但更可能在2027年底前发生。” 投资者应关注，在莱特币、Solana和XRP等更多山寨币ETF面世的背景下，市场资金是否会进一步分散，以及龙头产品能否持续保持其统治地位。2026年的加密ETF市场，注定在监管红利与激烈竞争的双重作用下，走向新的格局重塑。
